天下第一倉

商品價格啟示錄

過去數週，商品價格大受打擊，但似乎低處未見低，事緣商品市場在過去十二年，一直沐浴於牛市之中，儘管需求上升不多，供應卻陸續有來。

工業股行運

然而，投資市場向來都是有人歡喜有人愁。對於商品供應商，尤其是那些缺乏生產彈性的，這無疑是個壞消息；不過，對於商品消費大國，如中國，則屬天賜恩物，幾乎等同減稅，企業因此得以減輕生產成本，提升毛利，刺激盈利和股價表現，「左右逢源」！
舉例說，依靠澳洲鐵礦「食胡」的中信泰富（ 267）和中國鋁業（ 2600）等資源類企業首當其衝，因為商品價格走下坡，被迫平賣產品。另邊廂，本倉很多成分股優先受惠，特別是工業股，如葉氏化工、德昌電機和偉易達。

外幣少玩為妙

商品市場兵敗如山倒後，下一個脆弱的資產類別自然是高息貨幣。商品貨幣，如澳元及加元匯價隨時會急速下跌，因外匯交易員和交易所買賣基金可能撤出投機性的套息交易活動！君不見日圓已經展開長期的跌浪，距離高位下挫了兩成半嗎？這場貨幣戰爭才剛剛開始，中國對日圓之表現自然感到不快，事關此舉令中國漸漸失去對日本的競爭優勢。
假如上述情況一如我所料般發生，依賴槓桿投資商品或貨幣的交易所買賣基金理論上會蝕得最「傷」，甚至「清袋」。所以，我的忠告是，只揸住有往績、有表現的投資工具。
記住，失之東隅，收之桑榆。商品價格崩塌，對於用家絕對是佳音。假如本倉成分股出現恐慌性拋售，務必趁機買入！很多時候，投資者眼見手上爛股插水，惶恐之下，一併把好股賣掉，我至今不明所以！《壹週刊》讀者好應利用這個市場的不理性，收集優質股。

祝君好運！
艾薩 mailto:ijsofaer@gmail.com

艾薩

Tony Measor的好友及舊同事，本身是特許會計師，有逾三十年投資實戰經驗，現於力寶證券負責管理私人客戶的投資戶口，並在 Quamnet撰寫艾薩日誌。其管理的環球投資組合，在 91-00年間增長達十四倍。

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