金錢遊戲，從來是港人強項。「長線投資」，更是基本信念，人所共有。但時移勢易，卻漸進退失據。以前人多買本地藍籌，最具代表性，以滙豐（0005）為首。一如美國的IBM（IBM），一話買滙豐，好難話你唔啱。滙豐多年表現對辦，養成幾代投資者，對金融股充滿熱情，之後延伸至宏利（0945）等，不在話下。

踏入二千年，問題開始浮現。頭幾年科網、911、沙士，接踵而來。之後雖復甦，但本地公司開始欠缺增長。無相干，咱們還背靠全能祖國。內銀、內保、內房、內需，輪番來港上市，隻隻貌似極速增長，問題暫時淡化。

股市波幅愈來愈大，長揸「好股」如宏利，回報一樣有限。

股市波幅愈來愈大

到二○○七年，百年一遇大牛市。中石油（0857）劍指廿元，中人壽（2628）兵臨五十，新一代皇者，經已誕生。長線投資，此其時也！可惜，這是最後一次，聽到如斯豪言壯語。然後，牛去熊來，出現百年一遇的大跌。

然後，百年一遇，變成一年一遇、每月一遇。股票波幅放大，升跌均快；長期回報卻極有限。失卻信念，遂變成跌怕蝕底、升怕執輸，不停出入，務求擠出多點回報。接下來，為了更進一步，掌握買賣時機，強加似懂非懂的分析，及使用各式各樣的新工具。回報未見好轉，人卻愈發迷惘。

投資問題，投機解決，萬苦之源，由此而來。

以一虛擬例子解釋：小市民阿強，多年儲蓄，稍有閒錢。朋友搞餐廳，自覺搞飲食好搵，雖無甚認識，仍跟機入股，希望賺些錢，到退休頂讓給別人。

有幾年，餐廳生意不錯，又有分紅，計落自己股份，也應該增值不少。可好景不常，餐廳生意開始停滯不前，沒有甚麼賺頭。為增加回報，重拾昔日光輝，阿強心生一計：何不趁好景時，將自己一份股份，頂讓給別人；到景氣差時，低價買回？如是者來回數遍，有時確有着數，有時好景卻比預期長，結果死死地氣貴啲都買返，卻在之後才轉差。圍埋甚無賺蝕，卻因為將盤生意，買買賣賣，平白花了大筆飲茶灌水的「交易費用」。

亂投機遲早出事

正愁苦無出路，朋友告訴阿強，現今食客之間，流行不少新興玩法，例如可以鬥估餐廳今季營業額、聽日有幾多人幫襯，甚至下一個入門口的顧客，是男是女。乜都有得估，總之估中贏錢，輸家找數。阿強心想，做了股東這麼久，鬥估餐廳情況，區區食客，還怕你不成？結果是輸得更快。原來部分食客，對於各項鬥估題材，早已摸熟，甚至勁過員工。況且很多項目，根本與餐廳營運，完全沒有關係。盲摸摸落場，自然是輸多贏少。

「生意淡薄，不如賭博。」有基本常識，都知實出事。投機是一門獨立的學問、專業的手藝，而不是修補投資不成的方法。有志研習投機者，非常鼓勵。但兩者切莫混為一談。自己三月初的演講會，會詳述點樣投資有運行，詳情請參考本人博客。