領隊安排團友有半小時至四十五分鐘在場內購物，但內地旅客大多繞一圈，便走出來蹲坐休息。 

財經短打

亨得利撈過界賣雜貨

今年一月，本刊揭穿鐘錶零售股亨得利（ 3389）的五大疑點，股價翌日即急挫一成三，至今仍未返「家鄉」。最近，集團派送紅股「回饋」股東，但本刊又發現新疑點。話說上月底，亨得利以「拓展中端零售領域」為名，用約二億四千萬收購一間「從事珠寶及手錶」的公司三成股份。但記者走訪這公司旗下零售店，發現都是主攻內地團的大賣場，最為暢銷的貨品是藥油、面膜和零食，與亨得利的高檔鐘錶業幾乎沾不上邊，十分「騎呢」。

獲亨得利買入的公司叫正洋；亨得利的公司通告，從未披露正洋的實際業務。記者調查後發現，正洋旗下的豐溢在尖沙咀、紅磡及土瓜灣，經營七間零售店，分別以鐘錶、珠寶及百貨作招徠，專攻內地旅行團。
這批零售店極為神秘，記者意圖進入店內，店員即攔截追問：「你無掛牌嘅？你係邊個團？你入嚟做乜？」記者聲稱要尋找親友，店員要求記者貼上識別的貼紙才放行。其後，記者改變打扮，再以旅客身份光顧，並向店員索取卡片，及查詢其他分店資料，店員一律支吾以對：「唔清楚，你買完嘢會有收據，上面有電話。」記者其後致電各分店，皆未有人接聽。

慳錢的葛先生由江西搭車到深圳，再以七百多元報團來港，他只花了百多元在場內買了一隻無品牌的手錶。（廖健昌攝） 

迷你百貨店劃分為多區，其中一角為零食區，大批旅客爭相試食。 

店內擺出「藥油陣」，店員更強調正貨，以吸引內地團客。

雜嘜百貨攻團客

其中，位於尖東、名為「環球錶城」的零售店外，聚集着大班內地團遊客，但店鋪正門卻貼上「此門不通」。記者隨團友由一個被大型海報遮擋的門口入內，千多呎的店鋪，以斯沃琪、百利達等中價錶為主，店員強調﹕「你拎去亨得利，一定有保養！」場內有百多名內地客，但買錶的人甚少。
這批內地團遊覽港澳三日，團費才不過七百多元。其中一個江西客還專程坐車到深圳報團，為的是比在家鄉報名更平。客人直指香港的消費貴，根本無興趣買亨得利代理的貴錶；即使要買錶也會選擇到品牌專櫃，故他們在場內隨便繞一圈，便急急走到下層，同樣由豐溢持有的亞洲國際免稅店。這層人氣旺得多，猶如迷你百貨，售賣內地客最愛的藥油、奶粉及護膚品，亦有電話、相機等電子產品。店員指部分產品有七至九折優惠，但遊客大多在試零食或潤手霜，未見大手入貨。
另一間位於紅磡民樂街的「時尚廣場」零售店，是鐘錶、珠寶及百貨「三合一」，出入的都是內地團。負責鐘錶的店員說：「亨得利入股咗我哋公司，總之你放心。」土瓜灣的「優雅珠寶」，則主打彩金及合成寶石，售價由幾百至兩萬多不等，店員指是意大利品牌，更講明：「我們只是接待旅行團，不接待香港人，你跟團來才有八折。」

盈利離奇暴跌

亨得利在○六年以六倍市盈率收購三寶，主攻高檔鐘錶零售市場。（廖健昌攝） 

有高級鐘錶界老行尊直斥：「亨得利係上市公司，買呢啲鋪真係好古怪，好騎呢！佢唔公布呢啲鋪係亨得利嘅，鋪頭亦無統一改名，可能佢哋都覺得做呢啲生意，會影響品牌形象。」
亨得利早於一一年及一二年，用合共三億三千萬港元，買入四成豐溢股份。今年四月，再以二億三千八百萬，收購持有豐溢另外三成股份的正洋。以收購價計算，市盈率八倍，較諸○六年他們收購高檔鐘錶零售店三寶時，市盈率六倍，這次還要「手鬆」。
但根據賬目，正洋的實質資產只有九千七百多萬，換句話說，亨得利的收購價超過一半都是用來買正洋的商譽。商譽是品牌價值，一般來說屬無形資產。根據亨得利年報，其在港廿一間高檔零售店的商譽，亦僅二億元。籍籍無名的正洋，又怎能夠有奇高的商譽呢？最離奇是，豐溢去年盈利九千八百萬，平均每季有二千四百多萬，但今年首季卻僅賺一千一百萬，大跌五成七。「我問過管理層，對方話首季係內地團訪港淡季。」有亨得利分析員透露。但是，在紅磡經營鐘錶珠寶店的行家卻極不認同：「全年最旺嘅時間係由十一月至二月，比平日多一至三成生意，就算三月係淡季，都唔會將生意拖到咁低。」
本週一，本刊向亨得利查詢，集團承認有購入上述「雜貨店」，並回覆指：「這和我們的高檔客戶群體不會產生衝突，是發展策略之一。」而其他有關豐溢的資產價值等問題則不作回應。賣開高檔錶卻撈過界賣雜貨，偏離本業，往往是小股東要跳船的警號。

撰文：鄭佩珊　
攝影：于港民